舍得酒业：天风证券-舍得酒业-600702-24Q3业绩承压，控货去库存仍为主线-241105

投资标的：舍得酒业（600702） 推荐理由：公司24Q3业绩承压，营业收入和净利润大幅下降，但通过控货去库存策略应对市场挑战。

预计2025年业绩有望环比改善，维持“买入”评级，未来收入和利润逐步回升，具备投资价值。

- 舍得酒业2024年第三季度业绩大幅下滑，营业收入和净利润分别同比下降30.92%和79.23%。

- 公司继续控货去库存，中高档酒收入下降幅度扩大，普通酒收入占比有所提升。

- 预计2025年业绩有望改善，维持“买入”评级，但面临消费疲软和行业竞争加剧的风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年第三季度（24Q3）公司营业收入为11.89亿元，同比下降30.92%。

- 归母净利润为0.78亿元，同比下降79.23%。

- 扣非归母净利润为0.75亿元，同比下降79.13%。

- 营收加合同负债同比下降21.69%。

2. **回购计划**： - 公司拟发起股份回购，回购股份占比为0.33%~0.66%，金额为1~2亿元，回购价格不超过91元/股。

3. **产品结构**： - 中高档酒和普通酒的收入分别为8.97亿元和1.53亿元，同比下降35.66%和14.96%。

- 普通酒收入占比同比增加3.14个百分点。

4. **销售收入**： - 省内销售收入为3.47亿元，同比下降21.59%；省外销售收入为7.03亿元，同比下降37.87%。

- 省内收入占比同比提升至33.02%。

5. **经销商情况**： - 单个经销商规模同比下降40.45%。

6. **毛利率和费用**： - 毛利率为63.66%，同比下降10.97个百分点；净利率为6.34%，同比下降15.59个百分点。

- 销售费用率同比上升3.38个百分点至24.84%；管理费用率同比下降0.46个百分点至12.31%。

7. **现金流**： - 经营性现金流为-1.24亿元，同比亏损扩大108.78%。

8. **预收账款**： - 合同负债及其他流动负债同比和环比均有所减少，减少至2.35亿元。

9. **未来展望**： - 预计2024年第四季度仍将以调整为主，为2025年做准备。

- 预计2024-2026年收入分别为56亿元、59亿元和64亿元，归母净利润分别为10亿元、10亿元和12亿元。

10. **估值**： - 对应的市盈率（PE）分别为25X、23X和20X，维持“买入”评级。

11. **风险提示**： - 消费疲软、行业政策变动、行业竞争加剧以及中高档产品动销不及预期等风险。

这些信息可帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现及未来潜力。