南华期货-油脂产业链日报-240801

【期货品种】：棕榈油 【交易方向】：看空 【理由】：消费端大幅退出，消费持续疲弱，低库存只能成为价格下跌过程中的重要支撑，但无法成为提振棕榈油价格的有利条件。

【期货品种】：豆油 【交易方向】：看空 【理由】：消费环境转差，库存持续回升，豆油的绝对价格和相对价格依旧表现疲弱。

【期货品种】：菜油 【交易方向】：中性 【理由】：菜油价格近期走强，菜系供给增长上限逐步明确，国内菜油做多性价比出现，但需要考虑整体消费转弱情况下情绪冲击对底部再次确认的风险。

1. 油脂消费端不利消息频发，情绪受到打击，供给端因大豆产量预期表现良好，制约整体植物油价格表现。

2. 棕榈油供给不足，消费受欧洲生柴及原料加征关税影响，成本价格较高，消费持续疲弱，库存低无法提振价格。

3. 豆油供给持续保持宽松，消费转差导致价格疲弱，可能有短期豆棕价差修复，但中长期依旧弱势。

4. 菜油国际价格受支撑，但消费环境转差，菜油短期替代消费减弱，需警惕宏观悲观预期对价格的冲击。