德业股份：华金证券-德业股份-605117-24年Q1业绩环比高增，储能市场厚积薄发-240426

投资标的：德业股份 推荐理由：公司拥有逆变器、环境电器、热交换器三大业务主线，全球光储市场需求保持较高增速，2024年公司逆变器产品出货有望逐季改善，预计公司2024-2026归母净利润增长，维持“买入-A”评级。

1. 德业股份2023年营收和净利润同比增长，2024年Q1营收环比大幅增长，储能电池包业务增长迅速，光伏装机市场持续高增。

2. 公司积极开拓海外市场，布局储能电池产品，预计未来归母净利润将保持增长，投资者可考虑买入。

3. 风险提示包括技术升级风险、贸易政策风险和原材料价格波动风险，投资者需谨慎对待。

1. 德业股份2023年实现营业收入74.80亿元，同比增长25.59%，归母净利润17.91亿元，同比增长18.03%；2024年Q1实现营业收入18.84亿元，同比下降9.64%，环比增长63.26%，归母净利4.33亿元，同比下降26.48%，环比增加94.17%。

2. 逆变器系列产品在2023年实现营业收入442,949.06万元，占公司营业收入59.22%，较上年同期增长11.95%。

3. 储能电池包系列产品在2023年实现营业收入88,432.27万元，占公司营业收入11.82%，较上年同期增长965.43%。

4. 2023年公司储能电池包销量为12.76万台，同比增长1092.63%，产量为13.43万台，同比增长585.09%。

5. 全球光伏产业呈现持续上升的发展态势，全球光伏新增装机预计将继续呈现高速发展趋势。

6. 2023年全球新增户储装机约16.1GWh，同比增长约100%。

7. 2023年国内逆变器累计出口99.54亿美元，同比增加11%。

8. 公司拥有逆变器、环境电器、热交换器三大业务主线，全球光储市场需求保持较高增速，2024年公司逆变器产品出货有望逐季改善，预计公司2024-2026归母净利润分别为25.34、31.79及38.51亿元，对应EPS分别为5.89、7.39及8.96元/股，对应PE分别为15.2、12.1及10.0倍，维持“买入-A”评级。