公用事业行业：华源证券-公用事业行业2024年第24周周报：完善新能源上网电价机制势在必行从信用债框架看水电估值-240616

1. 新能源上网电价机制的完善势在必行，绿电盈利前景需电价机制和环境机制共同发力。

2. 水电板块估值有进一步提升空间，长期看好水电商业模式的重估，推荐关注相关上市公司。

3. 电力市场可能在多个方向改进，建议关注中国电力、大唐新能源、中广核新能源等公司，风险提示为改革程度和政策推进不及预期。

公用事业行业2024年第24周周报指出，完善新能源上网电价机制势在必行。

推荐低协方差资产组合包括长江电力、华能水电、国投电力等。

当前新能源行业面临困境，需要政府授权合约机制等措施来保证新能源收益率。

从长期信用债框架看，水电板块估值仍有进一步提升空间。

投资分析意见是后续我国电力市场可能将在多个方向同时改进，风险提示是电力市场化改革程度不及预期。

投资标的：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核、上海电力、中国电力、黔源电力、湖北能源、东方电气、理工能科 推荐理由：完善新能源上网电价机制势在必行，推荐低协方差资产组合，市场普遍担忧绿电盈利前景，需要电价机制+环境机制共同发力，绿电绿证市场持续扩容，政府授权合约机制有望得到应用，从长久期信用债框架看水电板块估值，商业模式重估，看好水电相较信用债利差的下降空间，预计电力市场可能在多个方向改进，推荐关注中国电力、大唐新能源、中广核新能源，建议关注龙源电力、三峡能源等。