歌尔股份：太平洋证券-歌尔股份-002241-盈利水平显著提升，把握AI端侧创新机遇-250327

投资标的：歌尔股份（002241） 推荐理由：公司2024年实现营收1009.54亿元，归母净利润26.65亿元，分别同比增长2.41%和114.93%。

在AI技术推动下，智能硬件和消费电子市场回暖，盈利水平显著提升，预计未来三年持续增长，维持“买入”评级。

- 歌尔股份2024年实现营收1009.54亿元，归母净利润26.65亿元，盈利水平显著提升，归母净利润同比增长114.93%。

- AI技术推动消费电子市场复苏，智能硬件和声学传感器等细分产品线表现良好，未来发展潜力巨大。

- 公司将继续把握智能硬件和AI技术带来的新机遇，预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

歌尔股份在2024年实现营收1009.54亿元，同比增长2.41%，归母净利润为26.65亿元，同比增长114.93%。

第四季度的表现尤为突出，营收为313.08亿元，同比增长27.13%，归母净利润为3.20亿元，同比增长63.23%。

尽管整体营收规模保持稳定，但个别智能硬件项目的营业收入有所下降，影响了整体营收的增长。

在精益运营方面，公司通过加强管理，销售费用、管理费用、研发费用和财务费用合计为77.73亿元，同比减少0.33%。

销售费用为6.20亿元，管理费用为22.00亿元，研发费用为48.82亿元，财务费用减少至0.71亿元。

在市场机遇方面，AI技术推动了智能手机和智能硬件的发展，预计2024年全球智能手机出货量将达到12.4亿部，同比增长6.1%。

同时，AI智能眼镜的出货量预计将同比增长210%，首次突破200万台。

公司积极进行战略创新转型，利用全球优质客户资源，紧跟市场需求。

公司预计2025-2027年实现营收分别为1100.56亿元、1205.81亿元和1323.11亿元，归母净利润为37.87亿元、46.85亿元和58.37亿元，对应的市盈率为24.84、20.08和16.12，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、行业景气度波动等。