香港交易所：财通证券-香港交易所-0388.HK-港交所月度跟踪（2024年11月）：国内政策强力度，海外资金面渐宽松-241213

投资标的：香港交易所（0388.HK） 推荐理由：预计港交所四季度业绩将迎来高点，当前估值已回落至安全边际，交易量增长和投资收益保持高位。

中长期看，海外流动性逐步放松，国内政策持续发力，港股市场有望保持震荡上行趋势，建议关注配置机会，维持“买入”评级。

- 11月港股市场回调，恒生指数下跌4.4%，港交所ADT环比下降但同比大幅增长，南向和北向交易均表现强劲。

- 宏观经济方面，国内政策持续发力，经济景气度改善，预计四季度港交所业绩将迎来高点，全年ADT同比增长25.2%。

- 中长期看，随着美联储降息进程和国内经济修复，港股市场有望保持震荡上行趋势，建议关注港交所的投资机会，维持“买入”评级。

在2024年11月的港交所月度跟踪中，主要信息包括： 1. 市场环境： - 11月港股市场因国内政策预期波动和美国降息预期降温而回调，恒生指数下跌4.4%。

- 港交所的日均交易额（ADT）环比下降36.7%，同比增长69.0%，达到1615亿元。

- 南向交易ADT环比下降30.3%，同比增长142.2%，为707亿港元；北向交易ADT环比下降11.9%，同比增长120.7%，为2379亿人民币。

- 衍生品市场的成交量随现货市场的走弱而下降，股票期权和期货期权的日均成交量分别为68.3万张和78.0万张。

- 一级市场方面，11月港交所上市7只新股，募资规模104亿港元，同比增长88.1%。

2. 宏观环境： - 国内经济在政策刺激下持续改善，11月中国制造业PMI提升至50.3%。

- 预计12月美国将降息25个基点，市场对降息的预期较高。

3. 投资建议： - 港交所预计在四季度迎来业绩高点，当前估值回落至安全边际内。

- 预计2024-2026年港交所归母净利润分别为130.88亿、136.04亿和144.16亿港元，同比分别增长10.3%、3.9%和6.0%。

- 建议关注港交所的配置机会，维持“买入”评级。

4. 风险提示： - 美国降息不及预期、国内经济复苏不及预期，以及港股遭遇黑天鹅事件的风险。