国力股份：长城证券-国力股份-688103-国内电子真空行业领军者，25H1预计营收利润实现大幅增长-250710

投资标的：国力股份（688103） 推荐理由：公司预计2025年上半年营收和净利润大幅增长，受益于新能源汽车市场需求提升和产品销售收入增长。

持续加大研发投入，推动技术升级，具备强劲的增长潜力，首次覆盖给予“买入”评级。

- 国力股份预计2025年上半年营收和净利润大幅增长，主要受新能源汽车市场需求提升和产品销售增长驱动。

- 公司持续加大研发投入，推动产品技术升级，已在多个领域实现新产品的批量交付。

- 预测2025-2027年归母净利润稳步增长，首次覆盖给予“买入”评级，但需关注研发风险及宏观经济波动。

国力股份（688103）是一家国内电子真空行业的领军企业。

根据2025年7月8日发布的半年度业绩预告，公司预计2025年上半年实现营收5.4-5.8亿元，同比增长61.75%-73.73%；归母净利润预计为3,400-3,800万元，同比增长130.91%-158.08%；扣非后归母净利润预计为2,800-3,200万元，同比增长103.645%-132.74%。

2025年一季度，公司实现营收2.3亿元，同比增长59.41%；归母净利润为1,179.37万元，同比增长183.46%。

业绩增长的主要原因包括新能源汽车行业需求持续增长，主要产品如控制盒和继电器销售收入增速较快，且公司通过降本增效提升了运营效率。

公司保持稳定的研发投入，2024年研发费用达到8,650.9万元，研发费用率为10.92%，同比提升2.27个百分点。

在产品开发方面，公司成功研发了高耐压射频快速继电器和高性能真空电容器，并在新能源领域推广了新一代高压直流接触器。

盈利预测显示，预计2025-2027年归母净利润为1.14亿、2.05亿和3.05亿元，EPS分别为1.19元、2.15元和3.20元，当前股价对应的PE分别为48倍、27倍和18倍。

投资评级方面，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括研发与技术创新不及预期、核心技术泄密、技术人才流失及宏观经济环境波动等风险。