瑞普生物：西南证券-瑞普生物-300119-一季度业绩高增，宠物板块布局持续深化-250430

投资标的：瑞普生物（300119） 推荐理由：公司2025年Q1营收和净利润稳健增长，宠物板块布局持续深化，国际市场拓展顺利，兽用生物制品业务收入提升，战略合作增强市场地位，预计未来EPS增长，维持“买入”评级。

瑞普生物2025年Q1实现营收8.22亿元，同比增长20%，归母净利润1.16亿元，同比增长28.45%。

公司生物制品业务增长显著，宠物板块布局持续深化，战略合作与国际市场拓展并行。

预计2025-2027年EPS逐年增长，维持“买入”评级，但需关注疫病风险及研发进度。

瑞普生物（300119）发布了2025年第一季度报告，显示公司实现营收8.22亿元，同比增长20.00%；归母净利润1.16亿元，同比增长28.45%；扣非归母净利润0.93亿元，同比增长19.65%。

业绩增长主要受益于生物制品板块的大单品销售，特别是高致病性禽流感疫苗和马立克疫苗的收入增长。

此外，公司去年并表的必威安泰也新增了口蹄疫疫苗收入。

兽用生物制品业务的收入占比提升，整体毛利率得到改善。

宠物板块方面，公司已收购中瑞供应链公司，并在2024年推出了新的猫用驱虫药。

公司与多家大型养殖集团建立了战略合作关系，积极拓展国际市场，推进生产工厂通过海外GMP认证。

瑞普生物的宠物板块收入显著提升，采用“三瑞齐发”战略构建产业生态系统，覆盖全国7000家宠物医院和3400家宠物店。

公司预计2025~2027年的EPS分别为0.91、1.08和1.16元，维持“买入”评级。

风险提示包括养殖端突发疫病、下游需求不及预期和研发进度不及预期等。