公用事业行业：华源证券-公用事业行业2024年第20周周报：4月用电量数据公布 两年复合增速中枢上移-240519

1. 公用事业行业2024年第20周周报指出，4月全社会用电量同比增速7%，显示出强劲的用电需求动能，推荐投资低协方差资产组合。

2. 水电、核电板块仍具投资价值，火电业绩预计改善，绿电板块估值处于历史低位，电力设备商业绩有望持续兑现。

3. 传统电源建设处于历史级高景气位置，相关设备商有望受益，但需注意煤价上涨、电力市场化进度和利率环境对收益率的影响。

2024年第20周公用事业行业周报显示，4月全社会用电量同比增长7%，两年复合增速中枢上移。

推荐投资低协方差资产组合，包括长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核、黔源电力和湖北能源。

4月用电量数据显示强劲的生产需求驱动，火电、水电、核电和绿电等子版块的业绩表现不同，但整体行业前景向好。

重点推荐东方电气等相关设备商，同时需关注煤价上涨、电力市场化进度和利率环境对核电和燃气收益率的影响。

投资标的：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核、黔源电力、湖北能源、中广核新能源、三峡能源、龙源电力、银星能源、嘉泽新能、大唐新能源、东方电气（A）、东方电气（H）、哈尔滨电气、上海电气（A+H） 推荐理由：推荐低协方差资产组合，长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核等具有低协方差资产组合，同时推荐黔源电力、湖北能源，湖北能源低估值享受协方差扩散行情、基本面及公司治理有显著边际变化。

黔源电力为水电板块的绝对洼地，现金流的角度看质地优于龙头水电，央企市值推动治理改善。

同时推荐中广核新能源，建议关注三峡能源、龙源电力、银星能源、嘉泽新能、大唐新能源等公司。

重点推荐东方电气（A），建议关注东方电气（H）、哈尔滨电气、上海电气（A+H）等。