华海清科：华金证券-华海清科-688120-收购芯嵛公司剩余股权，加速布局离子注入机-241225

投资标的：华海清科（688120） 推荐理由：华海清科收购芯嵛公司剩余股权，加速布局离子注入机，提升核心竞争力。

公司在CMP装备领域领先，订单饱满，预计2024-2026年营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。

华海清科收购芯嵛公司剩余82%股权，以加速离子注入机的布局，提升核心竞争力。

芯嵛公司专注于低能大束流离子注入设备，市场潜力巨大，但当前营收尚未显著。

公司预计2024至2026年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险包括市场需求不及预期和技术产业化进展缓慢。

华海清科（688120）于2024年12月24日发布公告，计划收购芯嵛半导体（上海）有限公司剩余82%的股权，交易金额不超过10.05亿元。

此次收购后，芯嵛公司将成为华海清科的全资子公司，主要从事集成电路离子注入机的研发、生产和销售。

芯嵛公司目前的主要产品为低能大束流离子注入设备，已发往客户进行验证。

预计通过此次收购，华海清科能够快速吸收离子注入核心技术，提升核心竞争力。

芯嵛公司2024年1至5月营收为78.06万元，归母净利润为-1516.68万元，整体对华海清科的利润影响较小。

收购涉及两项业绩承诺：2024至2026年芯嵛公司营收分别不低于0.45亿元、1.05亿元和3.4亿元，且离子注入机台验收后确认的营收占比至少80%；同时，2024年和2025年分别发出并交付不少于4台和8台离子注入设备。

全球离子注入机市场主要由美国厂商垄断，芯嵛公司核心团队在行业内有超过30年的经验。

国内离子注入机市场规模为54亿元，国产化率低于10%。

芯嵛公司在产品设计和工艺性能上具备优势，零部件国产化率较高。

华海清科作为国产CMP装备龙头，正在推进减薄、划切、清洗等设备的研发，并已获得多个领域头部企业的订单。

公司预计2024至2026年营收分别为37.52亿元、46.99亿元和57.32亿元，归母净利润分别为9.71亿元、12.88亿元和16.09亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括下游市场需求不及预期、新技术无法如期产业化、市场竞争加剧、产能扩充进度不及预期等。