杭叉集团：中邮证券-杭叉集团-603298-业绩稳健增长，前瞻性布局海外产能-241106

投资标的：杭叉集团（603298） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩稳健增长，归母净利润同比增长21.2%。

电动叉车市场份额持续提升，国际化布局加速，海外产能前瞻性投资有望降低关税风险，未来业绩增速可期，维持“增持”评级。

- 杭叉集团2024年三季报显示，前九个月营收127.33亿元，同比增长1.55%，归母净利润15.73亿元，同比增长21.2%。

- 公司在国际市场持续推进电动化与国际化布局，出口销售增长显著，电动叉车占比提升至70.77%。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将稳步增长，维持“增持”评级，但需关注锂电化和国际化进程的风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-3，公司实现营收127.33亿元，同比增长1.55%。

- 归母净利润为15.73亿元，同比增长21.2%。

- 扣非归母净利润为15.46亿元，同比增长22.18%。

- Q3单季度营收为41.69亿元，同比减少2.65%，主要因内销承压。

- Q3归母净利润为5.66亿元，同比增长9.07%。

- Q3毛利率为25.24%，同比提升2.87个百分点，环比提升3.03个百分点。

2. **费用情况**： - 2024年Q1-3期间费用率同比提升1.83个百分点至10.97%。

- 各项费用率变动： - 销售费用率：同比提升0.86个百分点至3.96%。

- 管理费用率：同比提升0.25个百分点至2.32%。

- 财务费用率：同比提升0.14个百分点至-0.16%。

- 研发费用率：同比提升0.56个百分点至4.85%。

3. **市场动态**： - 2024年Q1-3国内叉车市场销售61.64万台，同比增长6.17%。

- 出口销售35.43万台，同比增长19.9%，显示出国产品牌的全球竞争力持续提升。

- 2024年H1电动叉车占比达到70.77%，平衡重式叉车中电动化比例达31.97%。

4. **国际化布局**： - 在日本、印度尼西亚设立销售旗舰店。

- 投资设立杭叉欧洲租赁有限公司以拓展境外租赁业务。

- 拟在马来西亚设立公司以完善销售及租赁网络。

- 拟在泰国设立制造公司，涉及叉车、高空作业车及锂电池组装，前瞻性布局海外产能。

5. **盈利预测与估值**： - 2024-2026年营业收入预测分别为165.94亿元、183.24亿元、202.70亿元。

- 归母净利润预测为20.03亿元、22.07亿元、24.28亿元。

- 2024-2026年对应PE分别为12.29倍、11.15倍、10.14倍。

- 维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 锂电化趋势不及预期。

- 国际化趋势不及预期。

- 市场竞争加剧风险。

- 原材料价格波动风险。

以上信息为投资者评估杭叉集团的投资价值和未来发展潜力提供了重要依据。