纳睿雷达：中邮证券-纳睿雷达-688522-拟收购天津希格玛100%股权，相控阵雷达主业将实现纵向补链-250701

投资标的：纳睿雷达（688522） 推荐理由：公司拟收购天津希格玛100%股权，实现相控阵雷达主业的纵向补链，提升技术竞争力。

2024年业绩预计快速增长，积极布局低空、民航空管及海外市场，成长空间广阔，维持“增持”评级。

- 纳睿雷达拟以3.7亿元收购天津希格玛100%股权，旨在实现相控阵雷达主业的纵向补链，增强技术自主可控能力。

- 预计2024年至2025年公司业绩将快速增长，新增项目合同金额约9亿元，2024年营收同比增长62%。

- 公司积极布局低空、民航空管及海外市场，成长空间广阔，预计2025-2027年归母净利润将持续上升，维持“增持”评级。

纳睿雷达（688522）拟收购天津希格玛100%股权，交易价格为3.7亿元，支付方式为股份和现金各占50%。

此次收购将有助于公司在相控阵雷达主业上实现纵向补链，整合天津希格玛的技术与供应链资源，构建自主可控的底层芯片技术，提升技术和市场竞争力。

公司在2024年至2025年第一季度新增项目签署合同金额约9亿元，业绩同比快速增长。

2024年预计营收3.45亿元，同比增长62%；归母净利润0.77亿元，同比增长21%。

2025年第一季度预计营收0.58亿元，同比增长85%；归母净利润0.22亿元，同比增长412%。

公司积极布局低空、民航空管及海外市场，Ku波段双极化有源相控阵雷达已在多个城市测试应用，并与国内空管局或机场签订合作协议。

公司还设立了香港全资子公司，注册资本为1000万元港币，以加强国际市场合作。

预计公司2025-2027年归母净利润为3.97亿元、5.01亿元和6.31亿元，对应当前股价PE为39、31、25倍，维持“增持”评级。

风险提示包括天气雷达和水利测雨雷达市场需求不及预期、市场竞争加剧及公司业务拓展不及预期等。