有色金属行业：国金证券-有色金属行业大宗&贵金属周报：旺季带动需求表现，铜铝基本面继续修复-240921

1. 本周有色金属行业整体上涨，铜、铝价格均有所上涨，需求端表现较好。

2. 预计下半年铜价有望上行，而铝需求边际好转，价格有望继续上行。

3. 黄金价格受避险情绪推动大幅拉升，预计金价中枢有望攀升至2600-2700美元/盎司。

本周有色金属行业整体上涨，铜价和铝价均有所上涨，而黄金价格也出现了大幅拉升。

在供应端，铜矿供应同环比增长，但同比增量下滑，而铝产量有望迎来产量达峰。

需求端，铜价受到节前备库预计带动下周表现的影响，而铝下游加工企业开工率持平，但整体上传统旺季带来下游消费表现的提升。

在美联储降息和地缘局势担忧的推动下，金价大幅拉升并再创新高。

预计25年金价运行中枢有望攀升至2600-2700美元/盎司。

建议关注中国铝业、天山铝业、神火股份、云铝股份等标的，以及中金黄金。

风险提示包括项目建设进度不及预期、需求不及预期和金属价格波动。

投资标的：中国铝业、天山铝业、神火股份、云铝股份、中金黄金 推荐理由：中国铝业、天山铝业、神火股份、云铝股份具备全产业链布局且具备成长性；中金黄金在美联储正式降息开始预示着国内黄金股波动率显著抬升，相对收益和绝对收益获得难度加大。