中国神华：信达证券-中国神华-601088-煤炭电力板块产量稳健增长，价格波动小幅影响盈利-240831

投资标的：中国神华（601088） 推荐理由：煤炭电力板块产量稳健增长，尽管价格波动影响盈利，但高长协比例及一体化运营确保经营稳定性。

预计未来盈利能力提升，伴随经济刺激政策和电力需求增长，具备较高投资价值，维持“买入”评级。

- 中国神华2024年上半年营业收入1680.78亿元，归母净利润295.04亿元，分别同比下降0.80%和11.34%。

- 煤炭产量微增但价格下降，导致煤炭板块利润总额同比下降18.1%至260.39亿元。

- 电力板块发电量增长，营业收入443.54亿元，同比增长0.4%，但利润下降9.5%。

- 预计未来煤炭价格和电力需求将改善，维持“买入”评级，2024-2026年归母净利润有望增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 股票代码：601088 - 公司名称：中国神华 - 主要业务：煤炭、电力、运输和煤化工 2. **2024年上半年财务数据**： - 营业收入：1680.78亿元，同比下降0.80% - 归母净利润：295.04亿元，同比下降11.34% - 扣非后净利润：294.81亿元，同比下降10.58% - 经营活动现金流量净额：526.68亿元，同比上涨14% - 基本每股收益：1.49元/股，同比下降11.34% - 资产负债率：29.79%，同比下降2.00pct 3. **煤炭板块表现**： - 煤炭产量：1.632亿吨，同比增长1.6% - 煤炭销售量：2.297亿吨，同比提升5.4% - 煤炭平均售价：566元/吨，同比下降5.8% - 自产煤单吨成本：191.7元/吨，同比增长2.0% - 煤炭板块利润总额：260.39亿元，同比下降18.1% - 毛利率：28.3%，同比下降3.5个pct 4. **电力板块表现**： - 总发电量：1040.4亿千瓦时，同比增加3.8% - 总售电量：978.9亿千瓦时，同比增加3.9% - 燃煤电价：404元/兆瓦时，同比下降3.3% - 电力板块利润总额：82.51亿元，同比下降9.5% - 毛利率：同比下降0.8个pct 5. **运输与煤化工板块表现**： - 铁路分部营业收入：224.42亿元，同比增长1.4% - 港口分部营业收入：同比增长4.7% - 航运分部营业收入：下降3.5%，但利润总额上涨88.1% - 煤化工分部利润总额同比下降96.9% 6. **资源与基础设施**： - 煤炭保有资源量：336.9亿吨 - 煤炭保有可采储量：153.6亿吨 - 发电装机容量：44822兆瓦 7. **未来展望与投资评级**： - 预计2024-2026年归母净利润：598.40/628.37/655.52亿元 - 预计EPS：3.01/3.16/3.30元/股 - 投资评级：维持“买入” 8. **风险因素**： - 宏观经济形势不确定性 - 地缘政治影响 - 行业政策不确定性 - 煤矿安全生产事故风险 这些信息可以帮助投资者评估中国神华的经营状况、未来盈利能力和潜在风险。