中芯国际：浦银国际-中芯国际-688981-二季度业绩超指引上限，三季度指引超预期-240812

投资标的：中芯国际（688981） 推荐理由：中芯国际二季度业绩超预期，预计三季度收入环比增长14%，毛利率提升至19%。

受益于本土化需求与12寸产能供不应求，未来增长潜力大。

维持“买入”评级，上调目标价至19.3港元，潜在升幅22%。

- 中芯国际二季度业绩超预期，三季度指引显示收入和毛利率大幅上升，预计环比增长14%和19%。

- 受本土化需求和产能提升驱动，公司12寸产能供不应求，年底将增加约6万片/月。

- 维持“买入”评级，港股目标价上调至19.3港元，A股目标价上调至56.7元，潜在升幅分别为22%和26%。

1. 中芯国际二季度业绩超出预期，三季度指引也超出预期。

2. 维持中芯国际的“买入”评级，上调港股目标价至19.3港元，潜在升幅22%，上调A股目标价至人民币56.7元，潜在升幅26%。

3. 中芯国际预计今年年底12寸产能将增加约6万片。

4. 中芯国际港股市净率为0.8x，A股市净率为2.7x，相比历史均值均具有上行空间。

5. 中芯国际二季度收入环比增长9%，同比增长22%。

6. 中芯国际预计三季度收入中位数环比增长14%，同比增长34%。

7. 中芯国际二季度毛利率达到13.9%，环比增长0.2个百分点，高于指引区间上限。

8. 公司三季度毛利率指引达19%，大幅上扬。

9. 中芯国际估值方面有上行空间，维持“买入”评级。

10. 公司12寸产能供不应求，新增产能带动产品结构优化。