家电行业：天风证券-家电行业23A&24Q1总结：红利为旗，出口为帆-240525

1. 24Q1家电行业整体景气度向好，白电板块内外销景气度较好，出口受益欧美补库需求改善带动出口修复。

2. 建议关注白电为代表的稳定性资产和自主品牌为代表的出口链公司，同时关注内需主导的历史相对低位标的，如科沃斯、极米科技、厨大电板块等。

3. 风险提示包括宏观经济波动、房地产市场波动、原材料价格波动、测算过程主观性、样本数量较少造成统计结果偏差。

23A&24Q1家电行业综述：24Q1家电板块白电表现突出，其他板块也有结构性增长。

基金持仓方面，重仓家电意愿提升。

内销方面，大家电表现韧性明显，小家电内销增速承压。

出口方面，受益欧美补库和需求改善带动出口修复。

白电板块内外销景气度向好，原材料价格波动影响可控。

厨电板块烟灶市场稳健增长，华帝表现亮眼。

小家电板块出口链表现较好，内需修复静待拐点。

黑电板块面板价格回升下行业均价提升。

其他家电板块电工营收稳增，盈利能力改善。

投资建议展望：继续看好白电和出口链公司，关注内需主导的标的。

风险提示：宏观经济波动、房地产市场波动、原材料价格波动、统计结果偏差风险。

投资标的：1）大家电：如【美的集团】/【海信家电】/【格力电器】/【海尔智家】；2）小家电：如【石头科技】/【科沃斯】；3）其他家电：如【欧普照明】/【盾安环境】/【公牛集团】/【长虹华意】。

推荐理由：外销景气度较高，国内“以旧换新”政策逐渐起效，有利于激发较大的存量市场；建议关注内需主导的历史相对低位标的。