华金证券-美国CPI点评（2024.3）：“二次通胀”山雨欲来-240411

1）美国3月CPI再度超预期高位表现，显示美国经济维持强劲、劳动力市场持续紧张，集中修正近几个月过于乐观的降息预期。

2）薪资增速高位抬头向核心服务通胀传导效应成型并获强化，房租环比涨幅可能出现反复，美国政府保护主义的贸易和投资政策可能重新推升耐用消费品价格。

3）美联储没有迫切降息的必要性，全球市场参与者不得不正视过去几个月对于美联储降息预期过于乐观的风险，美元指数近期大幅上冲超调的概率提升，并可能带来新一轮人民币被动贬值压力。

美国3月CPI数据再度超预期，显示美国经济和劳动力市场走强，推动了通胀水平的上升。

原油价格上涨、劳动力市场紧张、贸易保护主义政策等因素都对通胀产生影响。

薪资增速高位抬头，房租环比涨幅持续高于正常均值，耐用消费品价格可能面临上涨风险。

美联储降息预期过于乐观，可能需要修正。

美元指数可能上冲，人民币可能面临贬值压力。

需要警惕美联储降息晚于预期带来的风险。