新能源动力系统行业：山西证券-新能源动力系统行业固态电池深度报告：聚焦性能和成本，固态电池产业化提速-241022

- 固态电池具备更高能量密度、热稳定性和循环寿命，符合未来大容量电池发展方向，需求逐渐明确，尤其在高端长续航车型和e-VTOL等领域。

- 预计2030年固态电池量产成本将降低29%，有望低于当前液态电池，主要技术路线包括聚合物、氧化物和硫化物。

- 推荐关注宁德时代及其他电池厂商、技术进展领先的创业公司、核心材料供应商及新型正负极材料企业。

### 核心要点总结 1. **固态电池前景**：固态电池符合未来大容量二次电池的发展方向，具备更高能量密度、热稳定性和循环寿命。

高端长续航车型及e-VTOL等领域对固态电池需求明确。

2. **市场动态**：2024年上半年，半固态电池装车量达到2.2GWh，初具规模。

光年固态电池和广汽埃安全固态电池等产品将在未来几年内量产。

3. **技术分类**：固态电池可分为聚合物、氧化物和硫化物三种体系。

预计2030年量产成本将降低29%，并低于当前液态电池。

4. **材料选择**： - 正极：层状氧化物结构广泛应用，富锂锰正极材料为理想选择。

- 负极：硅基材料和锂金属负极材料为重点研究对象。

5. **企业布局**：宁德时代、清陶能源、卫蓝新能源等公司在固态电池领域布局领先，技术进展显著。

6. **投资建议**： - 重点推荐：宁德时代。

- 关注电池厂商：鹏辉能源、南都电源、孚能科技等。

- 关注技术型公司：清陶能源、卫蓝新能源等。

- 关注核心材料供应商：三祥新材、瑞泰新材等。

7. **风险提示**：下游需求不及预期、原材料价格波动、政策风险及技术进展不及预期等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **宁德时代** - 推荐理由：作为行业领先者，宁德时代在多种技术路线并行研究，特别是在硫化物电解质方面已建立10Ah级别的验证平台，目标是到2027年达到7-8分的研发水平，具备强大的技术储备和市场潜力。

2. **鹏辉能源** - 推荐理由：鹏辉能源发布了第一代全固态电池，预计在2026年量产，具备较强的研发能力和市场前景。

3. **南都电源** - 推荐理由：南都电源的固态电池项目预计在2023年Q4完成项目验收，其产品在同等能量密度下成本比液态锂电池增加10-15%，显示出一定的市场竞争力。

4. **孚能科技** - 推荐理由：孚能科技的第二代半固态电池已处于送样阶段，预计在2025年投产，具有良好的市场发展潜力。

5. **清陶能源** - 推荐理由：清陶能源在固态电池技术方面进展领先，其第一代半固态电池和与上汽集团联合研发的光年固态电池将在2023年10月实现量产，预示着技术成熟度和市场应用前景。

6. **卫蓝新能源** - 推荐理由：卫蓝新能源规划产能超过100GWh，并已向蔚来交付360Wh/kg的半固态产品，展现出强大的生产能力和市场需求响应。

7. **核心材料及新型正负极材料** - 推荐理由：关注固态电解质环节的公司如三祥新材、瑞泰新材等，以及新型正负极材料环节的公司如太蓝新能源、辉能科技、当升科技、翔丰华、国轩高科、容百科技等，因其在固态电池产业链中具有重要作用。

8. **金属锂负极** - 推荐理由：关注赣锋锂业和天齐锂业，因其在锂资源供应链中扮演关键角色，能够支持固态电池的发展。

这些公司在固态电池技术、生产能力及市场需求方面具有显著优势，值得投资者关注。