立华股份：国联民生证券-立华股份-300761-黄鸡业务稳健，生猪出栏+成本强兑现-250422

投资标的：立华股份（300761） 推荐理由：公司2024年业绩扭亏为盈，营收和净利润均显著增长，养殖毛利率提升，鸡猪业务表现强劲。

预计未来三年营业收入持续增长，养殖业务出栏及成本兑现度高，维持“增持”评级。

风险包括产品价格和原材料波动。

立华股份2024年实现营收177.25亿元，归母净利润15.21亿元，扭亏为盈，并拟每10股派发现金红利5元。

公司养殖毛利率显著提升，鸡业务和猪业务均实现较大增长，尤其是猪业务营收同比增长76.51%。

展望2025-2027年，预计公司营业收入和净利润将保持增长，维持“增持”评级，但需关注市场价格波动及动物疫病风险。

立华股份（300761）在2024年实现营收177.25亿元，同比增长15.44%；归母净利润15.21亿元，成功扭亏为盈，并拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税）。

2025年一季报显示，公司实现营收40.86亿元，同比增长11.60%；归母净利润2.06亿元，同比增长157.47%。

2024年，公司养殖毛利率提升明显，鸡业务毛利率为14.56%（同比+7.84pct），猪业务毛利率为23.46%（同比+33.37pct）。

费用方面，销售、管理、研发和财务费用分别为2.20亿元、7.90亿元、1.40亿元和0.84亿元，同比分别增长12.67%、16.52%、75.46%和下降8.93%。

鸡板块实现营收145.31亿元（同比+8.01%），肉鸡销量5.16亿羽（同比+12.95%）；猪板块实现营收29.27亿元（同比+76.51%），肉猪销量129.80万头（同比+51.80%），销售均价17.30元/公斤（同比+14.57%）。

预计2025-2027年营业收入分别为195.07亿元、215.89亿元和240.74亿元，归母净利润分别为14.37亿元、15.16亿元和18.57亿元。

公司养殖业务出栏和成本兑现度高，维持“增持”评级。

风险提示包括产品价格波动、原材料供应及价格波动、动物疫病风险。