华西证券-大盘底仓转债的机遇期-240526

1. 近期转债市场出现机会期，部分行业表现出色，但中高平价转债估值承压，需关注上市公司盈利质量和流动性问题。

2. 转债市场信用风险正处于阶段性出清的尾部阶段，个券配置仍存在一定的配置价值，但需注意风险提示和规则调整。

3. 建议关注大盘替代及强债性品种，包括兴业转债、松霖转债、嘉美转债等，同时留意低空经济、AI产业链等主题性机会。

1. 大盘底仓转债的机遇期，转债估值分化，估值处于相对温和区间，但中高平价转债估值承压。

2. 正股大幅回调，转债韧性凸显，部分行业表现出色，TMT内部分化明显。

3. 转债百元溢价率为24.10%，处于相对较高的位置。

4. 个券信用风险暴露，行业加速轮动，板块缺位状态，需要关注上市公司盈利质量。

5. 转债市场信用风险正处于阶段性出清的尾部阶段，对于错杀或者信用资质尚可的偏债型品种，依然存在配置价值。

6. 大盘替代&强债性策略依然呈现出相对收益属性，高YTM品种价格开始修复。

7. 建议关注大盘替代、出口链、高股息、高YTM板块、主题性机会等标的。

8. 风险提示包括权益市场风格加速轮动，转债市场规则出现超预期调整等。