运机集团：华西证券-运机集团-001288-深度报告：海外需求高景气，华为引领AI输送机-240719

投资标的：运机集团 推荐理由：公司业绩稳步增长，海外需求高景气，与华为合作推动智能设备制造能力，具有出海确定性和AI新动能，估值低于行业平均水平，具有巨大想象空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

1. 运机集团是行业领导者，业绩稳步增长，海外需求高景气，华为合作引领AI输送机技术发展。

2. 中国输送机械行业蓬勃发展，市场规模持续扩大，行业竞争激烈，未来集中度或将提升。

3. 公司签订合作协议，引入人工智能技术，出海确定性+AI新动能，估值低于行业平均水平，给予“买入”评级。

1. 公司主要产品包括通用带式输送机、管状带式输送机、水平转弯带式输送机、逆止装置、驱动装置等。

2. 公司营收和盈利能力稳步提升，2023年实现营收10.53亿元，同比增长15.2%，归母净利润实现1.02亿元，同比增长18.58%。

3. 中国输送机械行业蓬勃发展，市场规模持续扩大，2023年我国输送机械市场规模约为530亿元。

4. 公司与华为签订了全面合作协议，联合打造领先的人工智能解决方案。

5. 公司预测2024-2026年收入和归母净利润的增长趋势，给予“买入”评级。

6. 风险提示包括政策落地不及预期、技术发展不及预期、宏观需求不及预期。