国联民生证券-美国5月CPI数据点评：核心通胀同比持平，降息预期略微回升-250614

- 5月CPI同比增长2.4%，核心CPI同比增长2.8%，均低于预期，短期通胀预期上升。

- 医疗护理商品通胀加速，核心服务通胀依然坚韧，整体商品通胀可能继续走高。

- 市场对美联储降息的预期略有回升，2025年降息两次的概率上升至67%。

美国5月CPI数据显示，整体通胀增速符合预期，但核心CPI略低于预期，表明短期通胀预期有所上升。

具体来看，5月CPI同比增长2.4%，环比增长0.1%；核心CPI同比增长2.8%，环比增长0.1%。

长期通胀预期保持稳定，但短期预期有所上升，5年期的未来5年远期通胀预期从2.13%升至2.24%。

在主要分项中，医疗护理商品的通胀环比加速，而其他商品并未显著加速。

核心服务通胀依然表现出韧性，居所通胀环比持平，同比略有下降。

市场对美联储2025年降息的预期变化不大，降息概率略有提升，9月降息概率从60%升至67%。

市场反应方面，美国国债利率普遍下行，股指在高开后因中东局势担忧而回落。

整体来看，核心CPI数据低于预期可能推动降息预期回升，但市场对经济降温和政策不确定性的风险仍需关注。