国航远洋：西南证券-国航远洋-833171-积极布局外贸航线，享受高运价弹性-241101

投资标的：国航远洋（833171） 推荐理由：公司积极布局外贸航线，享受运价弹性，未来船队规模将进一步扩大，预计2024-2026年归母净利润持续增长，转型策略有望在市场上行中带来更高收益，值得持续关注。

- 国航远洋前三季度营业收入6.8亿元，归母净利润大幅上涨954.45%，毛利率提升至20.3%。

- 公司积极布局外贸航线，预计未来几年船队规模将进一步扩大，2024-2026年净利润将分别达到1.1亿元、1.8亿元和2.5亿元。

- 由于国际运价上涨和市场复苏，公司有望在未来享受更高收益，建议投资者持续关注。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 前三季度营业收入：6.8亿元，同比增长1.47%。

- 毛利：1.38亿元，毛利率为20.3%，较2023年同期上涨10.1个百分点。

- 归母净利润：0.82亿元，同比大幅上涨954.45%。

2. **行业地位**： - 公司在干散货船东中全国规模领先，经营船队规模在国内排名第四，国际航运船队规模排名前十。

3. **新造船情况**： - 自上市以来已签署14艘新建船协议，拥有后续6艘8.9万吨散货船的建造选择权。

- 今年上半年已交付2艘新船，下半年将交付4艘，其他新建船舶预计在2026年前陆续交付。

4. **市场布局**： - 积极布局外贸航线，技术改造船型转移到外贸航线。

- 预计2024年前三季度业绩在内贸干散货运输市场低迷的背景下仍将增长。

5. **运价指数**： - 2024年前三季度中国沿海煤炭运价指数均值为586.9点，同比下降2.9%。

- 波罗的海干散货指数均值为1847.5点，同比增长57.6%。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.1亿元、1.8亿元、2.5亿元，EPS分别为0.2元、0.32元、0.44元。

7. **估值比较**： - 可比公司招商轮船、海通发展的2025年平均PE为11倍，而公司2025年PE为24倍。

8. **投资建议**： - 公司积极布局外贸航线，运力规模进一步扩大，建议投资者持续关注。

9. **风险提示**： - 运价上涨不及预期风险、燃油价格上涨风险、经济复苏不及预期风险等。

这些信息可以帮助投资者更好地评估公司的财务表现、市场定位、未来增长潜力及相关风险。