氟化工行业：东海证券-氟化工行业研究框架专题报告：供需格局向好，景气周期到来-241022

- 制冷剂供需格局改善，行业迎来高景气周期，相关生产企业盈利能力有望提升。

- 氟化液市场因数据中心建设需求增长，国产厂家将迎来发展机遇。

- 含氟聚合物领域需关注高端产品市场，建议关注产业链完善的头部氟化工企业。

### 氟化工行业研究框架专题报告核心要点 1. **制冷剂市场前景**： - 制冷剂供需格局向好，行业进入高景气周期。

- 2025年二代制冷剂（如R22）配额加速缩减，预计推动价格上涨。

- 三代制冷剂（如R32）因家用空调需求上升，社会库存减少，价格上涨，增发配额对价格影响有限。

2. **氟化液市场机会**： - 数据中心建设推动氟化液需求，市场空间打开。

- 电子氟化液长期被海外企业垄断，国产厂家将迎来发展机遇。

3. **含氟聚合物发展**： - 含氟聚合物广泛应用于多个领域，提升产业链附加值。

- PTFE产能过剩，高端产品依赖进口，PVDF产能快速增长，价格回落。

4. **投资建议**： - 看好制冷剂行业龙头企业及产业链一体化高的氟化工企业，如巨化股份、三美股份、东岳集团等。

- 关注含氟聚合物领域的头部企业，待高端化迭代和PVDF产能扩张结束。

5. **风险提示**： - 政策变化、原材料成本波动及需求不及预期的风险。

根据上述投资报告，推荐的投资标的及理由如下： ### 推荐投资标的： 1. **巨化股份** 2. **三美股份** 3. **东岳集团** 4. **金石资源** ### 推荐理由： 1. **制冷剂供需格局改善**：制冷剂行业供需关系向好，预计将长期保持高景气，相关企业盈利能力有望大幅提升。

2. **产业链一体化**：推荐的企业在产业链一体化方面具有优势，能够更好地应对市场变化。

3. **二代制冷剂R22**：随着R22配额的削减，预计其价格将持续上涨，相关企业将受益。

4. **三代制冷剂R32**：受家用空调需求推动，R32市场景气有望延续，相关企业也将持续获益。

5. **氟化液市场机会**：随着数据中心建设的推进，氟化液市场空间打开，国产企业将迎来发展机遇。

6. **含氟聚合物**：虽然当前价格处于低位，但未来高端产品的需求将提升氟化工产业链的附加值，相关企业有望受益。

### 风险提示： - 政策变化的风险 - 原材料成本变化的风险 - 需求不及预期的风险 综上所述，建议关注上述推荐的企业，尤其是在制冷剂和氟化工领域具有优势的龙头企业。