富途控股：东吴证券-富途控股-FUTU.US-2024年中报点评：业绩符合预期，获客表现亮眼-240820

投资标的：富途控股（FUTU.US） 推荐理由：2024年中报业绩符合预期，营业收入同比增长14.78%，经纪佣金大幅提升，用户规模持续扩张，海外市场表现强劲。

预计未来归母净利润稳步增长，维持“买入”评级，长期成长空间可观。

1）富途控股2024年中报业绩符合预期，营收同比增长14.78%，归母净利润同比下降2.66%。

2）经纪佣金和利息收入是营收增长的主要原因，获客表现亮眼，入金客户数同比增长29%。

3）公司中长期成长空间可观，维持“买入”评级，但监管趋严和行业竞争是风险之一。

1. 富途控股2024年上半年营业总收入同比增长14.78%，归母净利润同比下降2.66%。

2. 2024年第二季度营业总收入同比增长25.92%，归母净利润同比增长8.52%。

3. 经纪佣金收入同比增长21%，主要受到交易量增加的影响。

4. 利息收入同比增长9%，主要由融资融券利息收入提升。

5. 其他收入同比增长25%，主要由基金分销业务收入提升。

6. 营业支出同比增长57%，其中利息支出同比增长97%。

7. 销售费用同比增长100%，主要由入金客户数增加导致。

8. 富途平台用户数、注册客户数和入金客户数同比增长13%、19%和29%。

9. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为44.49/50.00/56.00亿港元，对应增速分别为+3.92%/+12.37%/+12.00%。

10. 目前市值对应2024-2026年PE估值分别为15.10/13.43/12.00倍。

11. 公司计划进一步拓展海外市场，加速用户规模扩张。

12. 维持对公司的“买入”评级。