中国重汽：东吴证券-中国重汽-3808.HK-2024H1业绩预告点评：H1业绩超预期，销量及单车盈利同比增长-240716

投资标的：中国重汽（3808.HK） 推荐理由：2024H1业绩超预期，销量及单车盈利同比增长，出口持续向好，规模效应凸显，产品结构优化，预计未来几年净利润持续增长，维持“买入”评级。

1. 中国重汽2024年上半年业绩超预期，销量和单车盈利同比增长。

2. 公司出口表现良好，产品结构持续优化，预计未来净利润稳步增长。

3. 公司将抓住国际市场机遇，加快产品开发和结构调整，持续提升市场占有率和盈利能力。

1. 2024H1公司预计归母净利润同比增长30%-45%，预计为30.7-34.2亿，中枢32.4亿，同比增长37.5%。

2. 2024H1公司批发销量同环比提升，重卡行业批发销量50.4万辆，同环比+3.3%/+19.3%。

3. 公司单车利润2.3万元，同比改善，同比增长28%。

4. 公司利润增速高于销量、单车利润同比增长，主要原因是出口持续向好、规模效应凸显等。

5. 公司将抢抓国际市场机遇，提高中东、拉美等高端市场占有率，在欧美品牌主导的高端细分市场建立竞争优势；加快重点产品开发，确保典型车型在各方面领先行业；围绕燃气车、大马力等细分市场，确保细分市场占有率持续提升，加快产品优化升级和结构调整，精准实施营销策略，驱动产销量不断增长，盈利能力进一步提升。

6. 维持公司2024~2025年归母净利润为68.13/78.13亿元的预期，2026年归母净利润预计为78.82亿元，对应2024~2026年EPS分别为2.47/2.83/2.85元，对应PE估值分别为7.65/6.67/6.61倍，维持“买入”评级。