普门科技：东海证券-普门科技-688389-公司简评报告：盈利能力提升，业绩符合预期-240829

投资标的：普门科技（688389） 推荐理由：公司高毛利IVD检验试剂快速增长，体外诊断业务持续优化，盈利能力显著提升。

预计2024-2026年归母净利润稳步增长，业绩有望保持良好增长态势，维持“买入”评级。

风险包括耗材集采降价、研发进展不及预期及市场竞争加剧。

- 普门科技2024年上半年实现营收5.90亿元，归母净利润1.72亿元，业绩符合预期，盈利能力显著提升。

- 高毛利产品占比持续增加，体外诊断业务增长强劲，预计未来将保持良好增长态势。

- 投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，但需关注市场竞争及研发风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司实现营收5.90亿元，同比增长5.64%。

- 归母净利润1.72亿元，同比增长27.78%。

- 扣非后归母净利润1.63亿元，同比增长29.16%。

- Q2单季度营收2.84亿元，同比增长1.27%；归母净利润6466万元，同比增长39.33%。

2. **盈利能力**： - 2024H1公司毛利率为69.82%，同比提升4.61个百分点。

- 净利率为29.01%，同比提升4.98个百分点。

- 高毛利产品销售占比提升，规模化效应显现。

3. **费用管理**： - 管理费用率为6.19%，同比提升0.62个百分点。

- 销售、研发、财务费用率分别为16.97%、16.74%、-3.67%，均有所下降。

4. **业务表现**： - 体外诊断业务收入为4.68亿元，同比增长21.67%。

- 治疗与康复业务收入为1.14亿元，同比下降31.96%，主要受高基数影响。

5. **产品创新与技术发展**： - 新推出全自动电化学发光免疫分析流水线及优化升级现有产品，提升竞争力。

- 在治疗与康复业务中持续进行创新升级，提升用户体验。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.22亿元、5.26亿元、6.46亿元。

- 对应EPS分别为0.98元、1.23元、1.51元，PE分别为13.15倍、10.54倍、8.59倍。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 耗材集采降价超预期风险。

- 产品研发进展不及预期风险。

- 市场竞争加剧风险。

这些信息可以帮助投资者更好地评估公司的财务状况、业务潜力和投资价值。