中信证券：天风证券-中信证券-600030-25年半年报业绩点评：自营与经纪持续发力，巩固龙头地位-250829

投资标的：中信证券（600030） 推荐理由：公司业绩增长符合预期，自营与经纪业务持续发力，资本市场回暖为业绩提供支持。

预计未来盈利稳健增长，作为龙头券商有望享受市场红利，维持“买入”评级。

- 中信证券2025年上半年业绩增长符合预期，自营和经纪业务持续发力，归母净利润同比增长29.8%。

- 经纪业务受市场成交量回暖驱动，投行和资产管理业务也实现正增长，特别是自营业务收入大幅提升。

- 信用业务则面临压力，收入大幅下降。

预计未来几年公司将继续受益于资本市场回暖，维持“买入”评级。

中信证券2025年上半年业绩点评显示，公司在自营与经纪业务方面表现强劲，巩固了其行业龙头地位。

2025年第二季度和上半年，调整后营收分别为166.4亿元和329.2亿元，同比增长15.2%和20.5%；归母净利润分别为71.7亿元和137.2亿元，同比增长27.9%和29.8%。

除信用业务外，其他业务均实现显著增长，其中经纪、投行、资管和自营业务的收入同比增速分别为26.2%、29.6%、12.7%和62.5%，而信用业务则下降了46.4%。

在经纪业务方面，2025年第二季度和上半年收入分别为30.8亿元和64.0亿元，同比增长26.2%和31.2%，市场成交量的回暖是主要驱动力。

投行业务收入也持续增长，第二季度和上半年分别为11.2亿元和21.0亿元，同比增长29.6%和20.9%。

资产管理业务收入略有提升，第二季度和上半年分别为28.8亿元和54.4亿元，同比增长12.7%和10.8%。

自营业务表现尤为突出，第二季度和上半年收入分别为101.9亿元和190.5亿元，同比增长62.5%和62.4%。

自营金融资产规模为8826.3亿元，同比增长14.1%。

然而，信用业务收入持续承压，第二季度和上半年分别为4.2亿元和2.2亿元，同比下降46.4%和80.1%。

投资建议方面，考虑到政策持续利好资本市场，公司有望在回暖的市场中受益，预计2025年至2027年的归母净利润为287亿元、305亿元和323亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括资本市场震荡、监管政策变动以及公司业务开展不及预期。