公用事业行业：光大证券-公用事业行业《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》解读：新能源告别固定电价-250210

- 新能源上网电价将全面由市场形成，促进新能源项目参与市场交易，告别固定电价。

- 存量和增量项目将采取不同的电价机制，存量项目维持现行政策，增量项目通过市场竞价确定电价。

- 投资建议关注估值较低的龙源电力和新天绿色能源，长期看新能源盈利预期有所修复，但需警惕市场化电价下行风险。

国家发改委和国家能源局于2月9日发布了《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，标志着新能源告别固定电价，进入市场化时代。

主要变革包括： 1. 新能源上网电价将全面由市场形成，新能源项目的上网电量原则上全部进入电力市场。

2. 建立支持新能源可持续发展的价格结算机制，确保新能源在市场交易中的结算电价。

3. 对存量和增量项目进行区分，存量项目与现行政策衔接，增量项目通过市场化竞价确定电价。

引入机制电价是此次改革的重要环节，旨在避免电价过度波动，提升新能源项目的投资回报率。

存量项目的市场化比例逐年提升，保障性收购电量逐步转为市场化电价。

新增项目的电量和电价将根据市场竞价形成，初期将设定电价下限以稳定收益。

投资建议方面，新能源投资将进入有序发展阶段，增量项目的收益将通过电价下限保障，长期趋势是新能源项目全面入市。

建议关注估值较低的龙源电力和新天绿色能源。

风险因素包括市场化电价超预期下行、组件成本上升及行业改革进度低于预期。

投资标的：龙源电力（H）、新天绿色能源（H）。

推荐理由：1. 新能源投资进入有序发展时代，增量项目通过设定电价下限锁定底部位置，保障新能源装机的可持续性。

2. 长期来看，新老项目电量全面入市的趋势不变，电价将根据当地电力供需及消纳能力而定，有助于修复新能源盈利的悲观预期。

3. 推荐关注估值水平较低的龙源电力和新天绿色能源，可能受益于市场环境的改善和政策的支持。