德邦证券-2024年9月经济数据前瞻：市场已筑底回升，经济还远吗-241009

- 当前经济面临“去地产化”和“去中国化”的挑战，政策定力强，重点在于“制造立国”战略应对。

- 预计9月工业增加值同比增长4.7%，社零同比增长2.0%，投资方面基建和制造业投资有望回升。

- 进出口方面，预计人民币计价出口和进口分别同比增长9.4%和6.2%；物价方面，CPI预计同比上涨0.7%，PPI预计同比下降2.5%。

- 金融数据方面，预计9月新增贷款约1.6万亿，社会融资规模新增约3.3万亿，信贷投放延续弱于去年。

### 2024年9月经济数据前瞻核心要点总结 #### 宏观经济背景 - 当前经济面临“去地产化”和“去中国化”的挑战，政策定力较强，依靠“制造立国”战略应对。

- Q2经济增长低于预期，政策加码以促进已有政策落地和政策协同。

- 四季度财政政策重在落实已有安排，若外贸遇到挑战或地产风险释放，可能加码政策。

#### 经济数据预测 1. **工业生产** - 预计9月规上工业增加值同比增长约4.7%，环比小幅回升，受PMI生产指数和工作日因素影响。

2. **社会消费品零售** - 预计9月社零同比增长约2.0%，服务业PMI略有下滑，餐饮消费和汽车市场回暖，但整体消费仍面临供需掣肘。

3. **投资情况** - **基建投资**：预计1-9月累计同比增长4.0%，四季度可能加速。

- **房地产投资**：1-9月累计同比下降10.3%，二手房销售好于新房，后续政策效果待观察。

- **制造业投资**：预计1-9月累计增速约8.9%，政策支持下预期向好。

4. **进出口** - 预计9月人民币计价出口同比增长9.4%，进口增长6.2%，贸易差额993亿美元，受运价上涨和内需回升影响。

5. **物价** - 预计9月CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降2.5%。

四季度猪价上涨将推动食品项改善。

6. **金融数据** - 预计9月新增贷款约1.6万亿，同比少增；社会融资规模新增约3.3万亿，同比少增。

#### 风险提示 - 政策落实不及预期、房地产市场超预期下行、大国博弈导致出口快速回落等风险需关注。

### 总结 整体来看，尽管面临多重挑战，但政策支持和市场回暖迹象表明经济有望逐步回升，四季度将是关键期，需密切关注各项经济指标和政策动向。