大族数控：东吴证券-大族数控-301200-PCB设备龙头，本轮算力需求的核心受益者-250905

投资标的：大族数控-301200 推荐理由：公司作为全球PCB设备龙头，深耕行业20余年，市占率领先，产品覆盖广泛。

随着AI服务器需求增长，未来业绩有望持续提升，预计2025-2027年净利润快速增长，给予“买入”评级。

- 大族数控作为全球领先的PCB设备制造商，2025年上半年营收和净利润均实现显著增长，受益于算力需求的上升。

- 公司在PCB设备市场保持高市占率，尤其在机械钻孔和激光钻孔领域处于行业前列，未来有望通过技术进步实现国产替代。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，给予公司“买入”评级，风险包括宏观经济波动和需求不及预期。

大族数控（股票代码：250905）是PCB设备领域的龙头企业，成立于2002年，2022年2月在深交所创业板分拆上市，成为大族激光旗下首家独立上市子公司。

公司专注于PCB专用设备的研发与生产，已有20余年的行业经验，产品覆盖PCB制造全流程，包括钻孔、曝光、压合、成型、检测、贴附六大核心工序，涉及多层板、HDI板、IC封装基板、挠性板及刚挠结合板等细分市场。

2025年上半年，公司实现营收23.82亿元，同比增长52.26%；归母净利润2.63亿元，同比增长83.82%。

2025年第二季度，公司营业收入为14.22亿元，同比增长74.72%；归母净利润1.46亿元，同比增长84.00%。

算力需求自PCB行业起，逐步向设备端传导，随着AI服务器和高算力基础设施的需求增长，PCB行业预计自2024年起逐步复苏，产品结构升级趋势明显。

在行业地位方面，公司在中国市场的市占率为10.1%，在全球市场中为6.5%，均位居第一。

在钻孔设备方面，公司在机械钻孔和激光钻孔领域均处于行业前列。

曝光设备方面，尽管与市场领军者Orbotech存在一定差距，但公司在LDI领域持续投入研发，未来有望实现国产替代。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年的归母净利润将分别达到7.0亿元、11.4亿元和17.3亿元，当前股价对应动态PE为50x、30x和20x，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动、PCB工艺进展不及预期、算力服务器需求不及预期等。