国联民生证券-美国6月非农就业数据点评：新增非农虽高但近半来自政府-250707

美国6月非农就业新增14.7万人，超出预期，但近半来自政府部门，私人部门新增仅7.5万人。

失业率微降至4.117%，劳动参与率下降至62.3%，显示经济疲软迹象。

市场对降息预期大幅降低，股市上涨而债券收益率上行，显示短期内就业市场仍然稳健。

2025年6月美国非农就业数据点评显示，新增非农就业人数为14.7万人，超出预期的10.6万人，但近半数新增就业来自政府部门。

失业率意外下降至4.117%，低于预期的4.3%，但劳动参与率下降至62.3%。

三个月的失业率均值较12个月低点上升0.17%，接近衰退警示线。

从行业来看，6月有五个行业就业减少，私人部门新增就业仅增加7.5万人，政府就业增加7.3万人。

持续领取失业金人数创2021年以来新高，显示就业市场仍有压力。

期货市场在数据公布后大幅下调了降息预期，反映出市场对经济前景的谨慎态度。

债券收益率普遍上升，股市则上涨，显示市场对短期就业市场稳健的信心。

整体来看，尽管非农数据表现尚可，但就业市场的结构性问题和经济放缓的风险仍需关注。