劲仔食品：东方证券-劲仔食品-003000-魔芋等创新产品上新提速，胖东来验证健康标签-250704

投资标的：劲仔食品（003000） 推荐理由：公司在健康零食领域持续创新，魔芋等新品销售良好，营收和净利增长显著。

尽管短期业绩承压，长期成长逻辑未改，预计未来盈利能力将修复，给予2025年20倍PE，目标价14.8元，维持“买入”评级。

- 劲仔食品的湘卤风味休闲食品智能生产项目推迟至2025年12月，但募投方向和整体规划未变。

- 公司持续推出健康标签新品，魔芋类产品在核心渠道获得良好销售验证，显示出强大的产品创新能力。

- 2024年预计营收和净利均有增长，短期内盈利能力受费用增加影响，但长期成长逻辑依然稳健，给予2025年20倍PE目标价14.8元，维持“买入”评级。

劲仔食品近期公告显示，其“湘卤风味休闲食品智能生产项目”的可使用状态日期由2025年6月延期至2025年12月，目前已投入募集资金约1.07亿元，占计划投资的72.4%。

延期原因包括部分设备调试未完成以及项目合同的分期付款条款。

公司强调项目的募投金额、用途和实施主体未变，不影响长期战略规划。

在产品创新方面，公司围绕“三0三减富营养素”战略，持续推出健康标签新品，2024年已推出多个新品，包括充氮锁鲜DHA深海鳀鱼、可生食溏心鹌鹑蛋和益生菌豆干等。

近期公司在互动平台上表示已开发多款魔芋类新品，部分升级产品已进入胖东来体系并取得良好销售，显示出公司在“轻食+健康”方向的创新能力。

在盈利能力方面，2024年公司预计实现营收24.12亿元，同比增长16.8%，归母净利2.91亿元，同比增长39.0%，毛利率同比上升2.3个百分点。

主要得益于核心品类的放量和原料成本的下降。

2025年第一季度营收增速放缓至10.3%，归母净利同比增长8.2%，毛利率基本持平，销售、管理及财务费用率同比提升，主要因春节期间投放力度增加和融资成本上升。

预计二季度有望逐步修复。

盈利预测方面，公司2025-2027年的每股收益（EPS）分别为0.74元、0.84元和1.00元，原2025和2026年的预测值为0.79元和0.98元，因2025年第一季度业绩短期承压及费用投放节奏前置而下调预测。

公司持续加大新品研发、品牌投入和渠道深化，短期内对盈利形成阶段性扰动。

考虑到长期成长逻辑未变，给予公司2025年20倍PE，对应目标价14.8元，维持“买入”评级。

风险提示包括居民消费力不及预期、行业竞争加剧、渠道拓展不及预期及原材料价格波动等风险。