中信期货-黑色建材组日报：反弹之后何去何从-240419

【期货品种】：黑色建材（包括铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢、热轧卷板等） 【交易方向】：中性 【理由】：供需数据显示铁水复产速度偏慢，热卷去库速度放缓，螺纹钢需求拐点已现，整体逻辑不及预期，但也不差，市场进入反弹后的震荡整理阶段。

后期关注政策发布后一个月的现货需求配合情况，以及铁矿石发运冲量形成的库存压力。

焦煤需求好转，废钢跟涨成材，硅锰需求前景转好，玻璃需求五一假期或有补库冲击，但供应端复产压力较大，未来供需宽松预期不改，短期价格或易涨难跌，但长期供需矛盾积累，远月价格仍不乐观。

整体而言，当前产业链各环节矛盾仍在积累，暂未看到形成方向性的驱动力量。

因此，交易方向为中性。

1. 铁矿石需求放缓，库存压力加剧，短期内矿价可能面临利空影响。

2. 废钢和硅锰需求好转，成材价格或将跟涨，但长期供需矛盾仍在积累。

3. 玻璃和纯碱市场存在短期补库冲击，但整体供需宽松预期不改，盘面受宏观因素影响较大。