欧陆通：财通证券-欧陆通-300870-一季度收入维持高增，经营性现金流亮眼-250425

投资标的：欧陆通（300870） 推荐理由：公司一季度收入增长显著，经营性现金流表现优异，研发投入持续加大，具备强大的技术积累和客户资源，有望受益于高功率服务器电源市场和消费电子市场的复苏，维持“增持”评级。

- 欧陆通2025年一季度营业收入达8.89亿元，同比增长27.65%，归母净利润增长59.06%至0.50亿元，经营活动现金流量净额显著提升至2.20亿元，同比增长2,629.51%。

- 公司保持高强度研发投入，费用总额和研发费用均有所增长，研发费用率为6.81%。

- 预计2025-2027年营业收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需关注市场复苏和产品迭代的风险。

欧陆通在2025年一季度实现营业收入8.89亿元，同比增长27.65%；归母净利润0.50亿元，同比增长59.06%；扣非归母净利润0.46亿元，同比增长53.96%；经营活动现金流量净额为2.20亿元，同比增长2,629.51%。

公司在研发方面继续保持投入，研发费用为6,046.61万元，同比增长32.97%，研发费用率为6.81%。

费用总额为1.22亿元，同比增长0.35亿元，费用率为13.69%。

销售费用和管理费用分别同比增长27.21%和34.79%。

公司销售商品提供劳务收到的现金为9.61亿元，同比增长62.76%，与营业收入之比为108.20%，提升了收现能力。

投资建议方面，公司被视为国产电源“领航者”，预计在高功率服务器电源市场和消费电子市场中受益。

预计2025-2027年营业收入将分别为46.44亿元、54.54亿元和63.13亿元，归母净利润为3.24亿元、4.50亿元和5.20亿元，PE分别为33.72倍、24.25倍和20.98倍，维持“增持”评级。

风险提示包括算力需求不及预期、市场复苏不及预期、产品迭代不及预期、股权质押风险和汇率波动风险。