申能股份：华源证券-申能股份-600642-优质资产价值凸显，连续两季度业绩历史新高-240505

投资标的：申能股份 推荐理由：公司具有优质资产，连续两季度业绩历史新高，拥有卓越治理能力和高现金分红比例，同时受益于电力体制改革，有望成为电力行业标杆，维持“买入”评级。

1. 申能股份连续两季度业绩创历史新高，2023年归母净利润同比增长220%，2024年一季度净利润同比增长58%。

2. 公司煤电业务实现盈利修复，新能源业务稳步增长，天然气管网业务基本稳定，优质资产价值凸显。

3. 公司管理层拥有卓越治理能力，高度重视股东回报，电力体制改革下，公司或已进入新的发展周期，维持“买入”评级。

1. 公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年实现归母净利润34.59亿元，同比增长220%；2024年一季度实现归母净利润11.59亿元，同比增长58%。

2. 2023年度分红每股0.4元，分红比例56.60%。

3. 2023年煤电除吴泾二发和外高桥一发外（披露口径）全面扭亏，年底未计提减值损失，2023年四季度业绩创历史新高。

4. 公司2023年底新能源控股装机512.15万千瓦，较2022年底增加83万千瓦。

5. 公司2024年一季度实现归母净利润11.59亿元，创历史同期新高，同比增长4.25亿元。

6. 公司为全国度电煤耗最低的火电上市公司，同时受益于长三角电力供需趋紧，公司一季度煤电发电量同比增长10%，气电发电量同比增长71.2%。

7. 公司管理层拥有卓越治理能力，高度重视股东回报，煤电机组质量行业领先，人均创收、创利均位居主流电力公司第一梯队。

8. 上海区域在电力需求偏紧、供电集中度高以及政府电价政策友好程度三个维度占优，申能股份或在电改时代成为行业标杆。