福耀玻璃：平安证券-福耀玻璃-600660-汽玻龙头地位稳固，行业价格战下盈利强劲-240807

投资标的：福耀玻璃（600660） 推荐理由：公司2024年上半年实现营业收入183亿元、净利润35亿元，均同比增长，汽车玻璃单价和毛利率提升，全球市场份额持续扩大。

新项目投资将增强与汽车厂商的合作，具备强成本转移能力，维持“推荐”评级。

- 福耀玻璃2024年上半年营业收入和净利润均实现同比增长，盈利能力显著提升，特别是在汽车玻璃领域。

- 公司持续扩大高附加值玻璃产品的市场份额，并计划在福建和合肥投资建设新生产线，以增强与汽车厂商的合作。

- 预计未来三年净利润将上调，维持“推荐”评级，但需关注汇率波动、成本波动及汽车行业需求风险。

1. 福耀玻璃2024年上半年实现营业收入183亿元，归母净利润35亿元，扣非归母净利润36亿元，同比均有增长。

2. 福耀汽车玻璃收入同比增长26%，毛利率提升至31.8%。

3. 福耀美国净利率提升至12%。

4. 公司计划在福建和合肥分别投资32.5亿和57.5亿人民币，增加汽车安全玻璃和浮法玻璃生产规模。

5. 公司预计2024/2025/2026年净利润分别为70.7/84.0/100.6亿，较之前预测有提升。

6. 公司具备市场龙头地位、成本转移能力强、分红稳定，维持“推荐”评级。

7. 风险包括汇率波动、成本波动、汽车行业消费需求不及预期。