公用事业行业：华源证券-2024年公用事业行业中期策略：继续看好四水两核期待绿电否极泰来-240724

1. 水电核电行业股价上涨的本质是低协方差资产重估，折现率下降提升估值，预计2024年上半年超额收益将进一步扩大。

2. 煤价上涨超出预期、电力市场化进度不及预期以及利率环境的影响可能成为风险提示，需要投资者密切关注。

3. "四水两核"等稳定价值类资产股价与宽基指数走势急剧分化，估值持续创历史新高，完全突破了原有的估值框架。

2024年公用事业行业中期策略看好水电核电行业，预计四水两核将继续受到青睐。

股价上涨的原因是低协方差资产重估，折现率下降提升估值。

预计来水改善将起到催化剂作用。

风险提示包括煤价上涨超出预期、电力市场化进度不及预期以及利率环境对收益率的影响。

投资标的：水电核电行业 推荐理由：看好四水两核期待绿电否极泰来，认为水核行情的底层逻辑是权益资产大分化与稳定价值类资产重估，水电核电股价上涨的本质是低协方差资产重估，DCF模型下折现率下降提升估值；来水改善起到一定的催化剂作用。

预计2024年上半年超额收益将进一步扩大。