汇川技术：国投证券-汇川技术-300124-业绩韧性强，新能源车业务首次实现盈利-240509

投资标的：汇川技术 推荐理由：公司业绩韧性强，新能源车业务首次实现盈利，通用自动化业务逆势增长，新能源汽车业务快速放量，海外业务快速增长，具备稳健增长潜力，值得关注。

1. 汇川技术在2023年实现了强劲的业绩增长，特别是新能源车业务首次实现盈利，展望未来业务增长稳健。

2. 公司的通用自动化业务逆势增长，新能源汽车业务快速放量，智慧电梯业务微增，轨交业务保持较快增长。

3. 盈利能力有所承压，但费用调控效果显著，国际化战略持续推进，海外业务快速增长。

1. 汇川技术2023年实现营收304.20亿元，同比+32.21%；归母净利润47.42亿元，同比+9.77%；扣非归母净利润40.71亿元，同比+20.12%。

2. 2024Q1公司实现营收64.92亿元，同比+35.77%；归母净利润8.11亿元，同比+8.56%；扣非归母净利润7.92亿元，同比+26.67%。

3. 公司新能源汽车业务首次实现盈利，2023年实现收入约94亿，同比增长超80%；2024Q1实现收入约23亿，同比增长约150%。

4. 通用自动化业务逆势增长，2023年实现收入150.38亿，同比增长24.17%；2024Q1实现收入约32亿，同比增长约10%。

5. 毛利率下降，净利率下降，主要是由于新能源车业务低毛利率和竞争加剧导致。

6. 公司海外业务快速增长，2023年海外收入17.40亿元，同比增长96.52%，占总营收比重达到5.72%。

7. 投资建议给予2024年PE34X估值，对应6个月目标价70.72元，维持“增持-A”的投资评级。