铜行业：光大证券-铜行业周报：8月国内空调产量同比增长9%，好于此前预计的同比下跌2.8%-250921

- 国内空调产量同比增长9%，好于预期，铜价有望上行。

- 预计供给收紧和需求改善将推动铜价继续上涨。

- 推荐关注金诚信、紫金矿业、洛阳钼业和西部矿业，风险包括经济不及预期和铜价上涨抑制需求。

本周铜行业周报总结如下： 1. **产量与需求**：8月国内空调产量同比增长9%，好于预期的-2.8%。

电解铜产量环比微降，但整体需求在Q4有望回升。

2. **价格走势**：截至9月19日，SHFE铜收盘价79910元/吨，LME铜收盘价9997美元/吨，分别环比下降1.42%和0.71%。

尽管短期因降息导致铜价回落，但长期看好铜价上行。

3. **库存情况**：国内铜社会库存环比上升3.2%，全球主要交易所库存合计上升2.6%。

国内港口铜精矿库存环比增加4.6%。

4. **原料与冶炼**：铜精矿和废铜的产量有所波动，废铜价格差环比下降。

TC现货价小幅上升，但仍处于低位。

5. **需求结构**：线缆开工率环比下降，家用空调产量表现良好。

铜棒开工率有所下降。

6. **期货市场**：SHFE铜活跃合约持仓量大幅下降，COMEX非商业净多头持仓有所增加。

7. **投资建议**：预计铜价有望继续上行，推荐关注金诚信、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业，并关注铜陵有色。

8. **风险分析**：需关注国内外经济表现不及预期、铜价上涨对下游需求的抑制及供给释放超预期的风险。

投资标的包括：金诚信、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业，关注铜陵有色。

推荐理由：预计后续随着供给收紧和需求改善，铜价有望继续上行。

根据报告，宏观经济环境和供需状况都显示出铜价有上涨的潜力，特别是在电网和空调需求的回升情况下，相关企业可能受益于铜价的上行趋势。