华工科技：中原证券-华工科技-000988-公司点评报告：净利润快速增长，海外业务拓展顺利-250717

投资标的：华工科技（000988） 推荐理由：公司净利润快速增长，海外业务拓展顺利，光模块和智能制造业务需求旺盛，具备全自研设计能力，预计未来几年盈利持续提升，行业前景看好，给予“买入”评级。

- 华工科技预计2025年上半年归母净利润同比增长42.43%-52.03%，主要受益于联接、感知和智能制造三大核心业务的快速发展。

- 公司在光模块市场需求旺盛，海外业务拓展顺利，预计将获得批量订单，且已在海外建立生产基地以提升产能。

- 盈利能力提升，研发投入持续增加，预计2025-2027年归母净利润将持续增长，给予“买入”评级。

华工科技（股票代码：000988）发布了2025年上半年的业绩预告，预计归母净利润为8.9-9.5亿元，同比增长42.43%-52.03%。

其中，2025年第二季度的归母净利润预计为4.8-5.4亿元，同比增长43.28%-61.19%。

公司在联接、感知和智能制造三大核心业务方面实现了显著增长，特别是光模块业务受益于国内算力需求的激增，收入和盈利大幅提升。

2025年第一季度，公司销售净利率为12.12%，销售费用、管理费用同比下降，显示出良好的费用管控效果。

公司在研发方面加大投入，2025年第一季度研发费用同比增长43.03%。

光电子信息产业研创园的超高速光模块研发中心正在加快建设，预计2025年7月投产。

在海外市场，公司联接业务进展顺利，已获得部分海外客户的批量订单。

预计到2025年，海外业务将占营收的比例进一步提升。

随着大模型和生成式AI的兴起，光模块产业将持续受益，预计中国智算服务市场和全球数通光模块市场将保持高增长。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为17.97亿元、23.10亿元、28.16亿元，对应的市盈率分别为26.69X、20.76X、17.03X。

公司被首次覆盖，给予“买入”评级。

风险方面，主要包括国际贸易争端、AI发展不及预期及行业竞争加剧等。