民生证券-流动性跟踪周报：DR007下行至1.69%-240907

- DR007利率小幅下行至1.69%，资金面趋紧，逆回购到期与政府债净缴款影响显著。

- 9.2-9.6期间货币市场利率普遍上行，特别是DR001和R001涨幅明显。

- 同业存单发行规模与净融资额均有所增加，国有行表现突出，各期限存单收益率分化，整体呈现下行趋势。

### 流动性跟踪周报核心要点总结 #### 一、宏观环境 1. **DR007利率走势**：下行至1.69%。

2. **资金面关注因素**： - 逆回购到期2102亿元。

- 政府债净缴款5769亿元。

- 同业存单到期6016亿元。

#### 二、公开市场操作 1. **9.2-9.6期间**： - 公开市场净投放为-11916亿元。

- 7天逆回购投放2102亿元，到期14018亿元。

#### 三、货币市场利率变动 1. **利率走势**： - DR001上行18.7BP至1.72%。

- DR007下行1.1BP至1.69%。

- R001上行17.1BP至1.83%。

- R007上行3BP至1.87%。

2. **存单利率变动**： - 1M、3M、6M、9M、1Y存单利率分别上行6.3BP、3.5BP、1.6BP、1.5BP、2.9BP。

#### 四、同业存单市场动态 1. **一级市场**： - 同业存单发行总额6633亿元，净融资额4822亿元，较上期显著增加。

- 国有行发行规模和净融资额均最高，1Y存单发行规模最大。

- 发行成功率：国有行74%，3M存单83%，AAA存单80%。

2. **二级市场**： - 各期限存单收益率分化，1M、3M收益率上行，6M、9M、1Y收益率小幅下行。

- 各主体存单收益率下行，股份行、国有行、农商行1Y存单收益率均有所下降。

#### 五、风险提示 - 政策不确定性。

- 基本面变化超预期风险。

### 结论 当前流动性环境相对宽松，市场利率表现分化，特别是在同业存单市场，发行规模和净融资额均有所上升。

需关注政策变化和基本面动向对市场的潜在影响。