机械设备行业：东吴证券-机械设备行业跟踪周报：推荐政策发力内需改善的工程机械；建议关注业绩拐点的工业FA板块-241027

- 推荐关注工程机械行业，预计挖掘机销量将在2024年同比增长10%，内需改善趋势明显，相关公司如三一重工和恒立液压值得投资。

- 工业FA自动化领域有望迎来业绩拐点，顺周期复苏及新能源业务拖累减轻，建议关注怡合达。

- 光伏设备市场将受益于供给侧改革，落后产能淘汰有助于提升行业盈利，推荐晶盛机电和迈为股份等先进设备商。

### 机械设备行业跟踪周报核心要点总结 1. **推荐组合**： - 工程机械：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压。

- 工业FA板块：怡合达、北方华创、中微公司等。

2. **投资要点**： - **工程机械**： - 预计10月挖掘机销量同比增长10%，国内市场将迎来新一轮增长周期，受益于房地产政策、基建需求等。

- 国内销量预估8000台，同比增长近18%；出口市场销量预估8000台，同比增长近3%。

- **FA自动化行业**： - 降息与稳增长政策将利好FA自动化顺周期板块。

- 行业内竞争格局良好，国产龙头企业有望在2025年迎来业绩拐点，尤其是怡合达。

3. **船舶行业**： - 新造船市场高景气，预计2024年将继续增长。

- 关注中船系的资产重组与恒力重工上市，可能带来协同效应与估值提升。

4. **光伏设备**： - 行业内产能过剩问题严重，供给侧改革将淘汰落后产能，利好先进产能设备商。

- 推荐硅片设备晶盛机电、高测股份，电池片设备迈为股份，组件设备奥特维。

5. **风险提示**： - 下游固定资产投资不及预期、行业周期性波动、地缘政治及汇率风险。

整体来看，报告强调了工程机械和FA自动化行业的增长潜力，船舶行业的重组机会，以及光伏设备行业的供给侧改革带来的利好。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 工程机械 - **推荐标的**：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、山推股份 - **推荐理由**： - CME预测10月挖掘机销量同比增长10%，市场持续回暖。

- 新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现。

- 国家大规模换新政策催化作用显现，国内市场有望进入新一轮增长周期。

- 预计2024年挖掘机销量将达到16000台，同比增长10%左右，其中国内市场销量预估8000台，同比增长近18%。

#### 2. 工业FA自动化 - **推荐标的**：怡合达 - **推荐理由**： - 降息和稳增长政策背景下，FA自动化行业有望受益。

- 行业内竞争格局优良，头部企业如怡合达正在缩小与外资企业的差距。

- 预计2025年新能源业务拖累减轻，顺周期复苏将带来业绩拐点。

#### 3. 船舶 - **推荐标的**：中集集团 - **建议关注**：中国船舶、中国重工 - **推荐理由**： - 新造船市场高景气延续，船企完工量和新接订单量持续增长。

- 中船系资产重组将减少同业竞争，发挥协同效应。

- 恒力重工拟借壳上市，助力成长提速。

#### 4. 光伏设备 - **推荐标的**：晶盛机电、高测股份、迈为股份、奥特维 - **建议关注**：汉钟精机、英杰电气 - **推荐理由**： - 光伏行业供需失衡，行业协会出台最低价限制，有望加速行业底部出清。

- 先进产能龙头设备商将受益于行业规范及技术投入加速。

- 各环节新技术方向明确，如硅片环节的低氧单晶炉和电池片的HJT等。

### 风险提示 - 下游固定资产投资不及市场预期。

- 行业周期性波动风险。

- 地缘政治及汇率风险。