华安证券-3月交易所及银行间托管数据点评：配置盘仍有发力空间-240422

1. 2024年3月，银行间债市托管量超140万亿元，利率债供给小幅放量，但低于去年同期，配置盘仍有发力空间。

2. 保险机构全面增配所有券种，银行系增配主要受政金债影响，广义基金减持国债，境外机构增量回落。

3. 债市杠杆率小幅上行，但整体延续回落，风险提示流动性风险。

债券标的：国债、地方债、政金债、中票、公司债、金融债、存单 操作建议：保险机构逐步将投资目标转向票息更高的品种；银行系在利率债供给回升时增持力度有望进一步加大；广义基金可能存在止盈行为，可能会成为稳定配置的力量之一 理由：利率债供给小幅放量但低于去年同期；保险机构在利差损的压力下逐步将投资目标转向票息更高的品种；银行系增配主要受政金债影响；广义基金可能存在止盈行为，可能会成为稳定配置的力量之一。