美的集团：光大证券-美的集团-000333-2024年年报业绩点评：盈利稳中有升，分红大超预期-250409

投资标的：美的集团（000333） 推荐理由：公司2024年业绩稳中有升，营收和净利润均实现增长，分红大超预期，现金流充沛。

C端和B端业务均有良好表现，国际化和多元化战略保障成长空间，长期竞争优势显著，维持“买入”评级。

- 美的集团2024年实现营业总收入4091亿元，归母净利润同比增长14%，利润分配方案超预期，现金分红比例达到69.3%。

- C端业务稳定增长，B端业务持续拓展，海外收入增速快于国内，整体毛利率保持稳健。

- 长期竞争优势显著，预计未来几年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

美的集团2024年年报显示，公司实现营业总收入4091亿元，同比增长9%；归母净利润为385亿元，同比增长14%；扣非归母净利润为357亿元，同比增长8%。

2024年第四季度，公司实现营收887亿元，同比增长9%；归母净利润68亿元，同比增长14%；扣非归母净利润54亿元，同比下降13%。

公司年度分红方案为每10股派现35元（含税），全年现金分红267亿元，现金分红比例达到69.3%。

在业务方面，C端和B端业务均有增长，国内收入同比增长8%，海外收入同比增长12%。

C端业务同比增长9%，B端业务同比增长7%。

家用空调内销受高基数和消费疲软影响，出货量基本持平，而外销增长显著，主要受益于海外市场经济复苏和新兴市场品牌突破。

2024年美的空调内销和外销量分别同比增长2%和33%。

B端业务方面，新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化事业群的收入分别同比增长21%、10%和下降8%。

公司整体毛利率为26.4%，同比下降0.1个百分点，净利率为9.5%，同比上升0.4个百分点。

经营性现金流净额为605亿元，同比增长5%。

资产负债方面，2024年末货币资金达到1404亿元，其他流动负债904亿元，合同负债493亿元，显示公司财务状况良好。

投资评级方面，长期竞争优势明显，维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为430亿、475亿和518亿元，目前股价对应PE为12倍、11倍和10倍。

风险提示包括原材料价格上涨、房地产低迷和海外耐用品需求下降。