东方电缆：东吴证券-东方电缆-603606-2024年三季报点评：营收毛利率符合预期，减值影响利润水平，Q4有望进入订单收获期-241027

投资标的：东方电缆（603606） 推荐理由：公司2024年前三季度营收和归母净利润均实现同比增长，海缆和陆缆业务稳定，订单情况良好。

尽管计提减值影响利润，但预计Q4将进入订单收获期，未来盈利预测上调，维持“买入”评级。

- 东方电缆2024年前三季度营收67亿元，同比增长25.2%，归母净利润9.3亿元，同比增长13.4%，但扣非后净利润略降1%。

- 毛利率22.2%较去年下降，主要因正常应收款计提减值损失影响利润水平。

- 公司在手订单稳定，预计Q4将迎来订单收获期，未来盈利预测有所调整，维持“买入”评级。

根据以上内容，以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 东方电缆（603606）2024年三季度报告显示，2024年1-3季度营收67亿元，同比增长25.2%；归母净利润9.3亿元，同比增长13.4%。

2. **财务指标**： - 扣非后归母净利润为7.9亿元，同比下降1.0%。

- 毛利率为22.2%，同比下降4.1个百分点；归母净利率为13.9%，同比下降1.4个百分点。

- 2024年第三季度营收26.3亿元，环比增长58.3%，同比增长；归母净利润2.9亿元，环比增长40.3%，同比下降24.4%。

3. **业务表现**： - 海缆系统及海洋工程业务在第三季度的营收保持稳定，为12.32亿元。

- 陆缆业务在第三季度的营收为13.9亿元，环比增长53%，同比保持稳定，毛利率为10%。

4. **订单情况**： - 截至2024年10月18日，公司在手订单总额为92.36亿元，其中海缆订单为29.49亿元，陆缆订单为48.9亿元，海工订单为14.0亿元。

5. **减值影响**： - 第三季度公司计提资产减值损失1364万元，信用减值损失7192万元，主要是应收账款减值。

- 截至2024年第三季度末，应收账款为38.9亿元，环比增加8.6亿元。

6. **现金流情况**： - 2024年1-3季度经营性净现金流为2.9亿元，同比增加301.3%；第三季度经营性现金流为-2亿元，环比下降6.7亿元。

7. **资本开支**： - 2024年1-3季度资本开支为3.7亿元，同比下降30.5%；第三季度资本开支为1.6亿元，环比增长33.1%。

8. **盈利预测与投资评级**： - 下调2024年盈利预测至12.2亿元；上调2025-2026年盈利预测至20.2亿元和24.2亿元。

- 维持“买入”评级，2024-2026年归母净利润预期同增22%/65%/20%。

9. **风险提示**： - 主要风险包括竞争加剧、政策不及预期以及出口订单落地不及预期等。

以上信息可以帮助专业投资者更好地理解东方电缆的财务状况、业务表现及未来展望。