旅游行业：万联证券-旅游行业2025年春节黄金周数据跟踪报告：春节旅游迎开门红文化游与冰雪游表现亮眼-250207

- 2025年春节假期国内出游5.01亿人次，同比增长5.9%，消费总额达到6770.02亿元，同比增长7.0%。

- 文化游和冰雪游表现亮眼，博物馆活动和滑雪度假地人气高涨，满足游客多元化需求。

- 海南离岛免税市场持续增长，客单价提升，反映出消费结构向高端商品转变。

- 风险因素包括自然灾害、安全事故、政策及宏观经济不及预期的风险。

2025年春节黄金周旅游数据表现良好，全国国内出游达到5.01亿人次，同比增长5.9%；总花费6770.02亿元，同比增长7.0%。

今年春节为“非遗版”，各地推出丰富的文化民俗活动，博物馆成为热门选择。

冰雪旅游持续火热，滑雪度假地人气高涨，冰雪艺术活动增添新活力。

投资建议包括关注经营业绩稳定、满足个性化需求的景区和演艺公司，以及受益于出入境恢复的免税龙头。

春节旅游市场景气度高，跨境游市场表现亮眼，假期延长释放消费潜力，游客需求逐渐转向“度假+探亲”复合型。

海南离岛免税市场表现稳定，客单价提升至8706元，显示消费偏好向高端商品转变。

风险因素包括自然灾害、安全事故、政策风险及宏观经济不及预期的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 经营业绩稳定、有效满足个性化与多元化需求的景区与演艺公司：春节期间国内旅游出游人次和总花费均实现稳步增长，表明游客对个性化和多元化旅游产品的需求持续上升。

2. 受益于出入境恢复带来口岸免税回暖以及市内免税政策松绑的免税龙头：海南离岛免税市场客流稳定，春节期间免税购物金额和客单价均有所提升，显示出免税消费向高单价商品转移的趋势。

总体来看，春节旅游市场景气度维持高位，跨境游市场表现亮眼，建议关注以上两类投资标的。