星源材质：东吴证券-星源材质-300568-2024年中报点评：24H1出货同增60%，24年出货有望维持高增长-240829

投资标的：星源材质（300568） 推荐理由：公司2024年上半年出货量同比增长60%，营收和净利润符合预期。

预计全年出货将维持近60%的高增长，且毛利率逐步稳定。

尽管产品价格下降，长期增长空间依然较大，维持“买入”评级。

- 星源材质2024年上半年营收16.5亿元，同比增长22%，出货量同比增长60%，预计全年保持高增长态势。

- 虽然毛利率下降至31.5%，但公司在价格底部区间，预计2024年单平净利0.1元+，长期增长空间较大。

- 维持“买入”评级，风险在于销量和盈利水平不及预期。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（24H1）营收为16.5亿元，同比增长22%。

- 归母净利润为2.4亿元，同比下降36%。

- 毛利率为31.5%，同比下降14.3个百分点。

2. **季度表现**： - 2024年第二季度（24Q2）营收为9.4亿元，环比增长36%/+31%。

- 归母净利润为1.4亿元，环比下降31%/+26%。

- 毛利率为28.1%，环比下降17.3/-7.9个百分点。

- 24Q2其他收益为0.66亿元，环比增长29%/+302%。

3. **出货情况**： - 24H1出货量同比增长60%。

- 预计2024年全年出货量可维持近60%的增长，达到40亿平米以上。

- 2025年出货预计在50-55亿平米，同比维持30%以上的增长。

4. **产品收入与毛利**： - 24H1隔膜收入为16.3亿元，同比增长21%。

- 隔膜毛利率为31%，同比下降14个百分点。

- 海外营收为2.3亿元，占收入比例14%，较23年下降2个百分点。

5. **价格与盈利**： - 24H1均价为1.13元/平米，同比下降约15%。

- 预计2024年单平盈利下降至0.1元以上。

- 24H1单平扣非净利为0.11元/平米，其中24Q2为0.08元，环比下降近50%。

6. **费用与现金流**： - 24H1期间费用为3亿元，同比增长17%，费用率为18.4%。

- 24H1经营性净现金流为2.3亿元，同比下降201%。

- 24H1资本开支为19.2亿元，同比增长16%。

7. **盈利预测与投资评级**： - 2024-2026年归母净利润预测调整为5.76/7.03/9.30亿元，分别同比-0.02%/+22%/+32%。

- 对应市盈率（PE）为16/13/10倍。

- 维持“买入”评级，认为盈利已触底，长期增长空间较大。

8. **风险提示**： - 销量和盈利水平不及预期的风险。

这些信息概述了公司的财务表现、出货情况、市场预期及投资建议，适合专业投资者进行分析和决策。