阜博集团：光大证券-阜博集团-3738.HK-24H1业绩点评：业绩稳健增长，拓展AIGC领域服务能-240901

投资标的：阜博集团（3738.HK） 推荐理由：公司24H1业绩稳健增长，收入同比增长17.7%，归母净利润增长42.2%。

国内外业务拓展顺利，尤其在AIGC领域具备战略机遇，技术壁垒显著，维持“买入”评级。

- 阜博集团（3738.HK）2024年上半年收入达11.81亿港元，同比增长17.7%，归母净利润达0.41亿港元，同比增长42.2%。

- 海外市场表现强劲，特别是美国市场，同比增长30%；国内业务加速拓展，合作项目稳步推进。

- 公司积极布局AIGC领域，提升技术能力，预计未来收入和净利润有所调整，但维持“买入”评级，风险需关注新商业模式和技术竞争。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（24H1）收入：11.81亿港元，同比增长17.7%。

- 毛利润：5.04亿港元，同比增长28.3%，毛利率上升至42.7%。

- 归母净利润：0.41亿港元，同比增长42.2%；经调整净利润为0.64亿港元，对应调整后净利率5.4%。

2. **业务分布**： - 订阅业务收入：5.45亿港元，同比增长16.8%。

- 增值业务收入：6.35亿港元，同比增长18.5%。

- 海外收入：5.76亿港元，其中美国市场收入5.72亿港元，同比增长30%。

- 中国内地收入：6.05亿港元，同比增长8%。

3. **国内业务拓展**： - 与中央广播电视总台合作的“版权保护与交易平台”项目进入试运营阶段。

- 深化与蚂蚁集团的合作，构建版权生态。

- 提供生态版权保护服务和与中国电影出版社的合作。

4. **文化出海**： - 与芒果TV合作，拓展海外市场。

- 与多个省市电视台合作，实现优质视频内容的海外落地与变现。

- 创建智能创作和AIGC出海云平台。

5. **客户及内容资产**： - 内容客户数量：227个，平台客户139个，客户总数较2023年底增加13个。

- 社交媒体平台活跃资产：343万个，影视付费平台管理内容：257万小时。

6. **AIGC领域拓展**： - 与知名院校展开技术研发合作。

- 与领先芯片和平台公司合作应对版权挑战。

- 推出多样化水印技术解决方案及内容识别和确权技术的升级。

7. **盈利预测与评级**： - 24-25年收入预测调整为25.0亿港元和29.9亿港元，26年收入预测34亿港元。

- 24-25年归母净利润预测调整为0.74亿港元和1.15亿港元，26年归母净利润预测1.53亿港元。

- 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 版权方DTC发展不及预期。

- 新商业模式假设与国内业务推进不及预期。

- 新技术可能威胁公司领先地位。