非银金融行业：东吴证券-非银金融行业点评报告：证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）点评，转轴拨弦三两声，龙头非银标的迎双击-241019

1. 央行与证监会联合推出证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），旨在提升机构资金获取和股票增持能力。

2. 参与互换的20家券商和基金公司已获批，首批申请额度超过2000亿元，显示央行对市场的积极支持。

3. 非银龙头标的有望迎来估值与业绩的双击，建议投资者关注金融科技和券商领域的优质股票。

### 非银金融行业点评报告核心要点 1. **政策背景**：央行与证监会联合发布通知，推出证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），旨在提升机构资金获取能力和股票增持能力。

2. **互换便利机制**： - 允许符合条件的机构通过资产质押从央行获取流动性。

- 可质押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs，质押抵扣率最高90%。

- 资金仅可用于资本市场投资，互换期限为1年，可展期。

3. **市场反应**： - 截至10月18日，已有20家券商和基金公司获准参与，首批申请额度超2000亿元，显示央行态度积极。

- 预计将增强资本市场内在稳定性。

4. **参与积极性**： - 券商和基金的参与积极性高于保险资金。

- 券商换入的国债和央票不计入净资本计算，有助于降低市场风险。

5. **对非银龙头的影响**： - 预计非银龙头标的（如中信证券、招商证券等）将迎来估值与业绩的双击。

- 沪深300成分股可能受到市场青睐，特别是首批获得SFISF的非银龙头。

6. **投资建议**： - 推荐非银板块强贝塔个股，包括金融科技（指南针、同花顺、东方财富）、券商（中信证券、华泰证券、招商证券）、保险（新华保险、中国人寿、中国平安）。

7. **风险提示**： - 权益市场波动可能影响非银板块估值与业绩。

- 实际SFISF额度运用低于预期及市场交投活跃度回落的风险。

### 投资标的及推荐理由 1. **金融科技** - **推荐标的**：指南针、同花顺、东方财富 - **推荐理由**：随着SFISF的推出，金融科技公司在资本市场中的作用将进一步增强，具备较强的成长性。

2. **券商** - **推荐标的**：中信证券 - **建议关注**：华泰证券、招商证券 - **推荐理由**：中信证券等券商在SFISF试点中渴求排名靠前，预计将受益于流动性改善和资本市场活跃度提升。

3. **保险** - **推荐标的**：新华保险、中国人寿、中国平安 - **推荐理由**：SFISF有助于保险资金“盘活存量、用好增量”，虽然面临一定的偿付能力压力，但长期来看有利于保险公司的流动性管理和风险防范。

### 总体投资建议 - **坚定寻找非银板块最强贝塔个股**，关注与SFISF相关的龙头标的，预计将迎来估值与业绩的双击。